一季度财报显示，5家头部新势力企业合计亏损近80亿元。从去年四季度的集体盈利到如今的“由盈转亏”，头部造车新势力的盈利能力正面临更大考验。随着市场发展进程的推进，未来新势力车企的盈亏平衡线可能需达到年销80万辆，才有望彻底实现盈利。

　　车型换代空窗期

　　更新换代是当前车市竞争的核心利器，然而并非所有换代车型都能延续市场热度，尤其是当换代涉及动力形式等改变时，理想汽车的情况尤为典型。

　　凭借增程式车型的热销，理想曾是销量增长最快的造车新势力，盈利能力随之快速提升。但随着增程式车型增速放缓，理想开始转向纯电动汽车领域。由于诸多因素，理想纯电动车型面临与当初增程式汽车截然不同的市场环境，利润表现也随之变化，叠加新能源汽车销售结构调整，对其一季度销量产生了不利影响。一季度理想汽车交付新车95142辆，同比微增2.5%，虽超额完成业绩，但这样的销售成绩显然难以支撑更优的业绩表现。

　　财报显示，一季度理想汽车营收230亿元，同比减少11.4%；净亏损23亿元，与去年同期盈利6.47亿元形成巨大反差，这也是自2022年四季度以来的单季最大亏损。目前理想正处于“增程迭代、纯电转型”的关键阵痛期：旧款增程式车型竞争力弱化、新款车型尚未完全放量，叠加纯电动车型产能爬坡、车型换代调整、过往车型召回及购置税政策变化等因素，导致产品结构阶段性失衡，高毛利产品占比大幅下滑，造成一季度亏损。

　　小鹏汽车同样面临车型换代后的销量考验。5月20日启动交付的小鹏GX，虽上市12小时收获24863辆大定订单，但纯电动与增程双动力配置对交付能力提出了挑战。更关键的是，小鹏GX所处的大6座SUV市场竞争激烈，而小鹏在大中型车领域缺乏足够的市场推广经验，要在这一全新细分市场突围，仍面临不小压力。在小鹏GX尚未交付的一季度，小鹏汽车的销量已承受较大压力。

　　财报显示，一季度小鹏交付新车62682辆，同比下滑33.3%，环比下降46.1%，是“蔚小理”中销量降幅最大的企业，盈利能力也因此大幅下滑。一季度小鹏营收130.3亿元，其中汽车销售收入110.0亿元，较2025年同期的143.7亿元下降23.5%，较2025年四季度的190.7亿元下降42.3%；净亏损17.8亿元，与2025年四季度盈利3.8亿元形成强烈反差。销量下滑是小鹏盈利能力下降的主要原因。值得注意的是，一季度小鹏服务及其他收入为20.3亿元，虽较2025年同期增长41.2%，但环比去年四季度下降36.1%，这部分收入的波动进一步加剧了一季度亏损。

　　成本上涨挤压盈利

　　销量下滑的同时，成本上涨是造车新势力一季度集体亏损的另一重要原因。小鹏汽车方面表示，内存芯片与电池相关成本上升导致单车成本增加。一季度，上游原材料及核心零部件价格上涨使汽车行业面临显著成本压力，尤其对主打智能新能源汽车的造车新势力而言，成本压力更为突出。镍、钴、碳酸锂等电池原材料价格回升直接推高动力电池成本，铝等金属材料价格波动也增加了车身制造及相关零部件成本；同时，车规级芯片与存储器件涨价，内存芯片等半导体元器件价格持续高位运行，仅车规级存储芯片一项就可能使单车成本增加1000~3000元甚至更多，对智能化程度高的车型影响尤为明显。

　　在销量下滑、成本上涨的背景下，造车新势力企业的研发费用并未大幅下降，仍保持较高投入水平，进一步挤压了盈利空间。财报显示，一季度零跑汽车研发投入达10.4亿元，同比增长30%，重点投向智能驾驶全栈技术、全新整车平台、三电系统迭代及智能化生态研发；理想汽车研发费用达27亿元，同比增长8.3%，持续加大自动驾驶、通用人形机器人两大具身智能核心方向的投入；小鹏研发费用为29.1亿元，同比增长46.8%、环比增长1.1%，财报称研发投入同比增长主要源于扩展产品组合支持未来增长过程中，新车型及人工智能相关技术开发费用的增加。面对技术快速迭代，造车新势力不仅需持续在汽车研发领域保持高投入，还要不断拓展新技术以增强未来竞争力，在现阶段这必然推高研发成本，进一步挤压企业当期盈利能力。

　　稳定盈利能力待考

　　“这些企业的亏损与一季度行业销量整体下滑及发展环境密切相关。”正如中国汽车流通协会专家委员会委员颜景辉所言，一季度受补贴政策退坡切换、消费能力承压等因素影响，新能源汽车行业销量增速放缓，给造车新势力带来严峻挑战。中国汽车工业协会数据显示，一季度新能源汽车国内销量达200.6万辆，同比下降23.8%；其中新能源乘用车国内销量182.2万辆，同比下降26.7%。销量下滑的同时，新能源汽车领域的竞争却在持续加剧。包括主流自主品牌和合资品牌在内的传统车企不断加大新能源汽车产品的市场化力度，使造车新势力面临更大竞争压力，销量下滑在所难免。

　　与此同时，汽车行业整体盈利能力持续下滑。国家统计局数据显示，一季度汽车行业整体利润率降至3.2%，创历史新低。购置税退坡、需求透支、上游成本暴涨等多重因素叠加，让当前汽车行业尤其是新能源汽车领域面临巨大盈利压力。即便头部造车新势力刚刚实现盈利，总体仍处于盈利不稳定的初期阶段，面对严峻的行业挑战，“由盈转亏”似乎难以避免。

　　更为关键的是，面对汽车行业技术与产品的快速迭代，造车新势力不得不持续增加研发投入，这进一步推高了经营成本，挤压了盈利能力。尽管这些企业通过提升经营能力、优化管理水平和业务结构，在一定程度上改善了运营效率，但受困于行业整体环境，持续盈利仍面临重重挑战。客观而言，“由盈转亏”并非企业经营失误，而是行业进入存量竞争阶段后，对产能与品牌的新一轮出清。这些企业仍处于“以规模换生存”的阶段，盈利能力尚未稳定；面向未来，它们可能需要冲击更高的销量规模，才有望实现持续盈利。